而当大盘上涨到一定承担时我们会降低股票型基
分类:基金 热度:

  最近有一种新的证券投资产品在市场上跑出了较好的成绩,这就是TOF即基金中的信托。这是一款什么样的投资产品呢?其实很简单,就是让信托管理者帮你选基金。

  为什么要让信托管理者来帮你选基金呢?要知道,选基金可是一个技术活,市场中有几千支基金,要在这里面选出最优组合来,可不是件简单的事情。专业的活当然要由专业的人去做,在信托管理者手中,能将市场风险通过投资产品组合配置进行对冲,实现稳健可持续的收益率。

  中信信托金融市场部总经理赵晞告诉经济日报记者,经过深度酝酿加模拟组合测试,2018年6月,中信信托发起设立了“中信信托·睿信稳健配置TOF金融投资集合资金信托计划”,这是中信信托在TOF领域的首次尝试。睿信TOF的资产类别非常多,包括股、债、黄金、金融期货、CTA基金、海外资产等多个品种。

  经过一年运行,睿信TOF实盘业绩如何呢?在证券市场不景气的2018年,该产品守住了风险底线日,睿信TOF单位净值为1.1136元,该产品自成立以来年化收益率达到10.89%。

  作为信托管理人,又是如何来选择基金的呢。赵晞介绍说,睿信TOF在投资策略上采用大类资产配置的方法,充分寻找低相关性的各类资产,有效地降低组合风险水平,提高收益风险比。“我们时常用经营球队来比喻管理TOF产品,一支花费大价钱、汇集各俱乐部精英所组建的全明星球队,尽管亮相光芒闪耀,噱头十足,但往往难以在赛场上胜过一支分工明确、配合默契的普通球队。”赵晞称,在筛选子基金管理人时,中信信托不是简单地考查其管理规模、获奖情况等基本情况,而是从定性和定量两个方面进行评价,更深入的理解和分析其策略逻辑、策略在不同市场行情下的有效性、策略持续能力和扩容能力等核心因素,判断子基金管理人的超额收益水平。

  “我们的目标并不是找到在各个方面都完美的管理人,而是精准刻画各个管理人的优势和劣势,通过在合适的时点,以优惠的价格、合理的比例、明确的预期将这些管理人的子基金加入组合,并调出那些不再适应的子基金,从而构建一个始终保持高性价比、攻守兼备的TOF组合。”赵晞介绍。

  为什么要由信托管理人来选择子基金呢?它与基金管理人选择子基金相比又有哪些不同?

  据介绍,TOF相对FOF而言,其投资的范围更加广阔。公募基金在选择基金时往往受到限制只能选择公募基金进行配置,而信托由于牌照上的优势,可以配置私募基金、私募债等多个投资品种,从而能更方便的配置投资品对冲风险、提高收益。“信托公司进行主动管理的优势首先是信托牌照提供的强大灵活性,信托可以投资于多个品种和不同策略,且投资比例上不受限制。”赵晞说。

  此外TOF相对更加稳健,“我们在设计这款产品的模型时,就将产品的收益定位在年化10%左右,在大盘下跌到一定程度时我们会多配置一些股票型基金,而当大盘上涨到一定承担时我们会降低股票型基金的配置比例,通过主观的操作去熨平风险和波动,而不是追涨杀跌。”赵晞说“信托具有更独立公允的立场,与投资者的利益更一致。相对于基金经理,信托管理者不会花更多精力在二级市场,我只做资产配置人。在与子基金合作时,他们不怕投资策略被人拿走,我们不会去竞争而是发挥合作。”

  在风险控制方面,该产品设置了单基金集中度、预警止损机制等常规措施,更重要的是通过密切跟踪市场变化、组合配置变动、子基金表现等方面,随时掌握组合风险水平,并及时作出组合再平衡决策。

  在赵晞看来,2019年资本市场的整体格局是“震荡”,在利好和利空因素交织的环境下,各类资产价格都难以形成延续性趋势。2018年尽管多数资产都表现的不尽人意,但依然有债市这样明确的行情。2019年资本市场的投资收益将更多来自于体现投资能力(而非运气成分)的超额收益(Alpha)部分。他认为,在创造超额收益的能力方面,私募基金(尤其是量化策略私募)具有明显的优势。因此大量投资私募基金的TOF产品会是2019年不可错失的一个选择。

  在大类资产配置方面,赵晞认为,今年更看好量化策略。一方面,随着一季度股市回暖,以及外资、年金等资金不断流入,成交量相比去年有明显提升,股票量化策略(指数增强、市场中性等)可以有更大的发挥空间。另一方面,衍生品的创新和放松管制正在逐步推进,有利于衍生品量化策略降低交易成本,提升收益水平。

上一篇:虽然股指出现微调 下一篇:澎湃新闻记者联系一家股票配资平台
猜你喜欢
各种观点
热门排行
精彩图文